本科论文 摘
要
财务是企业管理中很重要的一部分，财务是企业发展的根本驱动力，财务分析的成果是企业管理者的重要决策依据。企业以会计信息作为财务分析依据，旨在了解企业过去，预测未来的方法。经济全球化，推动我国加快对外开放步伐，特别是我国加人世贸组织后，面对国外企业的挑战，本土企业要生存就必须采取具有发展眼光和战略角度的经营管理策略。
随着人民生活水平日益提高，医疗保障制度不断完善，尽管对各个环节的政策进行了严格的监管，但我国的医药制造业仍然以市场为导向，竞争十分激烈，我国医药制造业依旧是机遇和挑战并存的。东北制药集团股份有限公司，作为国内乃至全世界知名制药企业，由于其较高的市场引领地位，存在极高的竞争潜力，受到投资者以及很多人的关注。所以对于东北制药进行财务分析，是对整个行业具有借鉴意义的。
关键词：财务分析；东北制药集团；战略分析
Abstract Finance is a very important part of enterprise management. Finance is the fundamental driving force of enterprise development. The result of financial analysis is an important decision basis for enterprise managers. Enterprises take accounting information as the basis of financial analysis, aiming to understand the past and grasp the future methods. Economic globalization promotes China to speed up the pace of opening up, especially after China"s accession to the WTO, in the face of the challenges of foreign enterprises, local enterprises must take a development perspective and strategic perspective of business management strategy to survive. With the improvement of people"s living standards and the continuous improvement of medical security system, despite the strict supervision of policies in all aspects, China"s pharmaceutical manufacturing industry is still market-oriented, with fierce competition, and China"s pharmaceutical manufacturing industry is still facing both opportunities and challenges. Northeast Pharmaceutical Group Co., Ltd., as a well-known pharmaceutical enterprise in China and even in the world, has a high competitive potential due to its high market leading power and position, which attracts the attention of investors and many people. Therefore, the financial analysis of Northeast Pharmaceutical industry is of great significance to the whole industry.
Key words: financial analysis; Northeast Pharmaceutical Group;
strategic analysi
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目
录
第 1 章 绪论 .............................................................................................................................. 1
1.1 选题背景及意义 .................................................................................................................. 1
1.1.1 选题背景 ......................................................................................................................... 1
1.1.2 选题意义 ......................................................................................................................... 1
1.2 国内外研究综述 .................................................................................................................. 2
1.2.1 国外研究综述 ................................................................................................................. 2
1.2.2 国内文献研究综述 ......................................................................................................... 2
1.3 研究思路和研究方法 .......................................................................................................... 3
1.3.1 研究思路 ......................................................................................................................... 3
1.3.2 研究方法 ......................................................................................................................... 3
第 2 章 基于战略导向下的财务报表分析理论 ...................................................................... 4
2.1 战略分析 .............................................................................................................................. 4
2.2 会计分析 .............................................................................................................................. 4
2.3 财务分析 .............................................................................................................................. 4
2.4 前景分析 .............................................................................................................................. 5
第三章 战略分析 ...................................................................................................................... 6
3.1 医药制造行业分析 .............................................................................................................. 6
3.1.1 政治法律环境分析 ........................................................................................................... 6
3.1.2 经济环境分析 ................................................................................................................... 6
3.1.3 社会文化环境分析 ........................................................................................................... 7
3.1.4 科技坏境分析 ................................................................................................................... 7
3.2 东北制药企业分析 .............................................................................................................. 8
3.2.1 企业简介 ........................................................................................................................... 8
3.2.2 SWOT 分析 ....................................................................................................................... 8
第四章 会计分析 .................................................................................................................... 11
4.1 东北制药资产负债表分析 ................................................................................................ 11
4.1.1 资产质量分析 ................................................................................................................. 12
4.1.2 东北制药负债情况分析 ................................................................................................. 15
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4.1.3 所有者权益分析 ............................................................................................................. 18
4.2 利润表 ................................................................................................................................ 19
4.3 现金流量表分析 ................................................................................................................ 21
4.3.1 经营活动产生现金流分析 ............................................................................................. 21
4.3.2 投资活动产生现金流分析 ............................................................................................. 22
4.3.3 筹资活动产生现金流分析 ............................................................................................. 22
第五章 财务分析 .................................................................................................................... 24
5.1 偿债能力分析 .................................................................................................................... 24
5.1.1 短期偿债能力分析 ......................................................................................................... 24
5.1.2 东北制药集团长期偿债能力分析 ................................................................................. 24
5.2 营运能力分析 .................................................................................................................... 25
5.3 盈利能力分析 .................................................................................................................... 26
第六章 前景分析 .................................................................................................................... 28
6.1 医药制造行业前景 ............................................................................................................ 28
6.2 东北制药前景 .................................................................................................................... 28
第 7 章 结论 ............................................................................................................................ 30
参考文献 .................................................................................................... 错误! 未定义书签。
致
谢 ...................................................................................................................................... 31
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第 第 1 1 章
绪论
1 1.1 选题背景及意义
1 1.1.1 选题背景
随着社会不断发展，财务分析在一个企业管理中的地位越来越重要，因此财务分析的方法和角度也越来越多元化，开始随着财务管理者和使用者对财务的需要不同而有所改变，对于投资者来说会从投资价值角度出发、对于企业管理者来说会从管理的角度出发，每个财务分析使用者会从各自角度出发来使用财务分析结果。本文以战略分析角度出发，分析企业财务状况以及通过比较分析财务指标，找出企业发展过程中面临的问题并提出相应建议。
本文选择东北制药集团作为此次研究的材料，东北制药是我国制药企业的佼佼者、是我国最先创建的以化学制剂为主制药企业，兼有生物发酵和制剂产品的结合制药工业企业之一，是我国医药产品很重要的生产以及出口基地。所以，选择东北制药集团作为本次分析对象，对整个制药行业财务分析是具有代表作用的。
2 1.1.2 选题意义
国家是越来越重视医药制造，近年来也是不断实行医药全面覆盖和深化改革，积极发展医药行业并且推出“互联网+”的政策。在此大背景下，选择制药行业进行财务分析，一是具有理论意义，二是具有实践方面意义。
（1）理论意义、对于当前现状，我国对于医药制造企业的相关财务方面文献大多数是研究制药企业的技术，发展前景等。而对于财务分析的文献和相关研究很少。因此本文选取东北制药公司为研究对象，以战略导向为财务分析研究依据，论述当前财务分析体系的不够完整性和有限性，希望可以提出新的关于财务分析的一点建议，也可以对整个行业的财务分析起到作用，希望研究成果可以使医药制造行业财务分析更加饱满，也具有一定的理论意义。
(2)实践意义、医药制造业是一个属于很具有高新技术的产业。也是具有风险的产业。医药制造业关系着人民身体健康，国家医疗条件的检测。要想我国医药制造行业进一步的发展壮大，不仅要在制药技术上发展，而且需要在管理和财务上面努力。本文使用战略方法进行财务分析，以医药制造业的领头企业东北制药公司为研究对象进行具体的案例分析，并提出相应的关于医药制造业财务分析方面的建议，希望对该行业财务分
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析具有一定实际意义。
2 1.2 国内外研究综述
1 1.2.1 国外研究综述
哈佛大学 佩普和伯纳德，学者在对以前的研究成果基础上加以整理和分析，研究出了《运用财务报表进行企业分析和估价》一书。书中第一次提到战略分析这一词，意在指将企业的经营环境和企业财务状况联系在一起进行财务分析，可以更好为企业管理者运用财务分析结果做出相应的决策。因为这就是后来被称为“哈佛分析框架”这一分析框架将企业的战略、会计、财务、前景分析四部分分析放在一起，所以这个研究是比较有借鉴意义的。
萨米特·古纳（2015）通过管理绩效的基础、结构、运营、效率四个维度进行一家企业的财务分析。1919 年，Pierre Du Pont 和 Donaldson Brown 提出了杜邦财务分析法，该方法在后面很受一些财务人士的欢迎，因为这种财务分析方法是通过观察指标间的变动关系，来确定每一会计核算期的财务指标的稳定性和盈利以及净资产收益的影响因素。
2 1.2.2 国内文献研究综述
我国最先的财务分析较国外来说是不太成熟的，财务分析框架的应用也是在国外学者研究成熟基础上加以应用。一些财务分析理念也都是在国外学者研究基础上得来的，财务分析方法也是，比如今天所说的战略分析，哈佛分析框架等。随着社会不断进步，我国企业越来越重视财务方面的管理，因此近年来仍然在财务分析方面有一些成就。
提出将财务和管理发展联系在一起发挥经济价值的是魏明海（1999）。他提出财务分析不应该停留在数字阶段，应该结合行业经济特征，财务分析也需要发挥实际作用。起到经济与管理的实际价值。2006 年李心合和蔡蕾，提出了以构造公司的价值和创造价值为目标，以战略分析作为出发点，更加深层次的分析关于价值方面因素，比如价值驱动因素、价值影响因素等，但是该方法也需要用在适应的企业上。并且提出不能光看财务报表，而应该结合企业实际。李卓（2013）对中国联通 2008-2012 年的通过战略分析、财务分析、会计分析以及前景分析四个维度分析，对于企业的财务方面研究和财务在公司发展进行了深入的讨论。（2015）年李洁对第一家国内上市制药业企业—哈药股份有限责任公司进行财务分析，分析方法用的是最新的方法即哈佛分析框架，经过财务分析，得出制药企业仍然是盈利能力最强的企业，因此制药企业应该扩大规模，加大投入，积
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极生产运营。所以这一结论无疑给制药企业吃了定心丸，也鼓励制药企业更加快速发展。
3 1.3 研究思路和研究方法
1 1.3.1 研究思路
首先通过查阅之前学者们的文献和资料了解财务分析所研究的内容。查阅财务分析方面的文献，结合所学书本上知识和老师所讲知识，对财务分析有一定了解之后，形成大概研究思路，其次运用一定的财务分析方法，如 PESP 对东北制药所处宏观环境，经济，政治，文化，等方面进行深入分析，以往的财务分析只分析财务报表而不重视企业所处大背景，以及所用的财务政策和会计估计等。再通过 swot 分析，对东北制药威胁分析，机会，优势，劣势等进行分析，通过以上分析将企业的过去未来以及环境和经济财务联系起来，提出更加科学，更加完善的分析结论，本文选择对东北制药集团作为研究对象，使用更加准确的数据从战略、会计、财务与前景角度结合 swot 分析，以达到对企业财务分析做出有用建议，最后预测企业未来发展和方向。
2 1.3.2 研究方法
首先，通过阅读借鉴之前学者和专家的有关财务分析方面的文献，查看具体的有关财务分析方面方法，比如哈佛分析框架、互联网医疗，研读优秀的有关财务分析方法的文献和书籍，根据我们大三上学期学的财务分析学等专业知识，更加深入研究和学习，具体研究方法有； （1）趋势分析法：通过观察和对比 2017 年到 2019 年的相同财务指标数据。比如资产类的应收账款，负债类的应付账款等，观察其数据变动趋势大小和变动幅度，来确定企业的运营情况。
（2）比较分析法：三种比较方法，一是通过对较为重要财务指标进行比较，比如资产和负债，二是对相同指标进行比较，比如不同会计期间财务指标进行比较，另外就是会计报表之间比较。
（3）比率分析法：用财务报表中两个有关系的数值的比率进行比较，比如应收账款和其他应收账款之间数值比率之间比较。。
（4）因素分析法：确定几个相互关联的数值进行综合比较，比如应付账款和负债相互之间关系进行比较，或者所占比重变化比较。
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第 第 2 2 章
基于战略导向下的财务报表分析理论
1 2.1 战略分析
（1）我们目前所接触或者听到的财务分析，是传统的财务分析，是对财务报表的分析，企业通过对财务报表中财务指标的分析来判定企业运营状况，通过一系列专门的财务分析方法和指标，来为企业的财务进行信息披露和管理者进行决策[2]。其他一些人比如投资者，供应商消费者等就很少能看到这家企业真实的状况，只能通过企业所披露的信息来对这家企业进行评价。
（2）基于战略导向基本理论、战略分析的重点是对企业盈利方面和商业风险方面进行预测和辨别；以用来评价和估计企业在盈利方面的潜在可能性。会计分析应明确与企业相关的会计政策、会计策略、潜在的预警信号等；财务分析要反映企业现在以及过去的财务状况；前景分析可从财务预测报告和价值评估的方向入手。
2 2.2 会计分析
会计分析与传统意义上的会计分析是一样的，是对会计政策和会计估计和评价的分析。每家企业，都有自己独特会计评价和会计分析的方法，当然每个行业也会有自己行业的会计政策和会计方法，会计政策是比较灵活，企业根据自己实际情况来判定自己所需那种会计方法。但是这种灵活性也是有约束的，不可能被拿来粉饰财务报表来达到企业的操纵数据的目的。会计分析为了分析财务报表数据的真实性和合规性，达到对企业的财务进行客观真实的评价的方法，而且还被用来分析企业真实面临问题找出解决方案。
3 2.3 财务分析
财务分析是建立在会计分析的基础上，对企业财务方面通过横向分析，横向分析是在不同的会计年度，对于同一财务指标进行比较分析，比如分析 2017 年-2018 年的应收账款的变化趋势，增长率或者变化幅度等，通过横向分析我们会看到企业在不同会计年度的运营变化，会让我们了解企业所处在全行业中的地位。纵向分析，纵向分析是在同一会计期间，对于不同的财务指标进行分析，通过纵向分析，会发现企业在营运中那个指标所占比重更大，应该如何协调等。会体现出企业的发展趋势，比率分析，能很清楚的体现出来该企业的市场力，以及其盈利能力。战略分析跟传统财务分析不同的是，可以说战略分析在很大程度上已经避免了会计信息存在真实性，为企业带来更加客观准确真实的核心财务分析结果。
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4 2.4 前景分析
前景分析是哈佛分析框架的最后一步，通过之前的战略分析，会计分析，财务分析，前景分析，前景分析是企业比较看重的，因为报表的分析都是通过分析过去的财务指标和数据，都是历史数据，而企业想发展，会更加注重未来，企业通过财务数据的预测和战略方向发展预测，可以进行对于不好的方面进行及时调整，对于好的方面进行保持，可以控制很大一部分风险，因此为企业和利益相关者创造更多的价值，所以这就是哈佛分析框架的特点，通过四个维度的分析，企业已经考虑了各个方面的因素，极大程度避免了企业对于数据单一性所发生的财务风险。还对企业未来的发展状况和经营状况得到有效的评估，更加全面的为企业发展提供帮助。
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第 三章 战略分析 3 3. .1 1 医药制造行业分析
3.1.1 政治法律环境分析 随着国家不断发展和人民生活水平的提高，国家越来越重视人民的身体健康，近几年国家不断出台关于制药业企业新的一些政策，比如 2010 年 3 月出台的《药品生产质量管理规范》中 GMA 的实行，国家很重视药品质量和药品安全，GMA 是药品生产和质量管理的准则，其目的是提高药品的安全性和质量[3]。根据新医改的稳步推进，国家为医药行业也实行了很多新的政策，不仅在资金上加大了支持力度，而且在政策上也加大支持，使得医药行业专心搞科研，没有后顾之忧，因此也提高了增长速度。国家对于居民医药费用这一块也是非常重视，2109 年 国务院 发布的《关于深化医药卫生体制改革的意见》中的说到，要切实有效缓解居民医药费用负担，不能让居民觉得看病难，看病贵等目标，这是短期目标，长期目标是“建立健全覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度”为群众提供更优质的医疗条件。另外，国家为了进一步减轻居民医疗负担，是药品在流通中更加规范，在 2016 年 4 月提出，在 2016 年 12 月出台的《在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见（试行）》两票制，两票制在 2018 年正式开始执行，很大程度上减少经销商在中间流通环节，所以也减少了更多的流通费用，这样减少了很多中间成本，因此百姓也可以少花钱快速的得到治疗。
3.1.2 经济环境分析 我国随着经济发展，国家越来越重视医药制造行业，或者说制造业的发展，因此对于医药制造行业要求也更加严格，比如 2016 年出台的《医药工业发展规划指南》该指南提出医药制造行业年均增长速度要高于其他行业 10%，另外提出医药制造行业要在整个行业里面所占比重要不断上升，自从我国加入 WTO 以后，国际化步伐加快，所以我国对制造业又提出新的要求，培养国际化的人才。根据数据统计，我国在 2015 年医药制造行业达到 975 家，主营业务收入也是在其他制造业企业所占比重最大的，所以生物制造行业产业经济收益良好，继续加大生产规模和生产力度，我国医药制造业在 2016 年世界药品市场规模达到了 11750 亿美元，所占国际比重还是比较高的，主营业务收入也取得了很好的成就，2016 年主营业务收入为 28063 亿元人民币，，增长率也在不断提升，从 2015 年 9.1%增长到 9.9%，国家对医药制造行业寄予厚望，但是因为我国老龄化人口
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加重，收紧对医疗费用的比重，虽然这与增加营业收入是反向的，但是仍然不会影响医药制造业这一高新技术产业在我国经济中的稳步发展。
3.1.3 社会文化环境分析 因为我国受到计划生育的影响，人口老龄化程度加重，出生率一直受到较低水平的影响。虽然目前放开了二胎政策，但是在未来 5 年到 10 年之内，人口老龄化问题仍然的不到缓解，而老人则是疾病高发人群，未来所用药需要依然会不断增加，子女也更加注重父母的健康水平，而随着人们生活意识的增加，老人医疗问题将会是很大一部分比重。其次，因为经济不断发展，一些地区环境污染严重，这对人民的健康也是有很大的威胁，另外因为随着社会发展，人民的生活压力，或者是来自不良生活习惯造成的疾病也会有大幅度增加。而且慢性病也是危害人们健康的另一种，且我国目前对于慢性病药物医疗条件等仍然达不到急需治疗的要求，有很大一部分患者仍然得不到治疗。与此同时，随着生活水平的提高，人们也越来越注重自身健康，很注重预防疾病，以达到避免或者较轻疾病产生与恶化。未来人们会加大对慢性药物的需求，对于特效药物的需求也会增加，比如今年的新冠肺炎，人们因为求学，工作等会急需特效药，但是以目前的医疗水平，是无法达到的，以至于一些人失业，而且今年的应届毕业生找工作难等一系列问题都浮出水面。从技术角度出发，医药制造行业是一个高新技术产业，不管是对药品研发方面，还是在医疗设备方面，要求是极为严格的。但是对比外资的制药企业，我国制药企业所面临的问题是，资金投入量不足，高技术人才短缺等，因此造成了其研发能力和创新能力较弱的局面，很多国有制药企业还是停留在仅仅制药的阶段。而外资企业通过资金投入量足够，研发技术先进等占领了中国市场。
3.1.4 科技坏境分析 科技在不断发展，从刚开始制造到现在研发，时代在进步，医药制造行业在时代推动下不断进步，研制能力也在科技发展下不断创新，随着互联网技术不断优化，医疗行业也紧跟时代步伐，提出了互联网+的新概念，随着向健康中国不断前景，医药行业变革也将是巨大的[4]。数据时代下，人民的健康状况也会以数据的形式体现，如何运用这一具体数据，将是未来医药行业以及其关联的一些行业的发展前景。目前所见医药制造行业通过大数据和信息化平台的应用，已经换发出新的光彩，由此可见，国家积极发展医药制造业和新数据时代，医药制造行业政策的方面的支持。但是通过这一平台对医药制造行业也是有很大挑战性的，比如新的互联网医疗监管条例和方法等。随着人民生
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活条件变好，人们健康意识逐渐增强、消费意识也在发生转变，2016 年主营业务收入为 28063 亿元人民币，随着人口老龄化加重，为医药市场，尤其是中国传统医药行业，以调养为主的中药行业带来很大的挑战。新科技，为医药制造行业创造了很多机会，互联网大平台也为医药业带来新的经验模式，所以，中药行业也应该抓住机遇，迎接挑战，使我国传统医药行业在新背景下换发新的光彩。
2 3.2 东北制药企业 分析
3.2.1 企业简介 东北制药集团股份有限公司是全国最先发起的制药业公司之一，经沈阳市经济体制改革委员会沈阳(1993)76 号文件批准，东北制药集团以独立法人身份向社会募集资金成为股份有限责任公司的，1996 年 5 月 23 日经中国证券监督管理委员会证监发字（1996）42 号文件批准在深圳证券交易所挂牌上市交易，股票简称：东北制药，股票交易代码：000597。2018 年 4 月至 2018 年 8 月期间企业紧跟时代步伐，进行混改，通过辽宁方大集团实业有限公司（以下简称“方大集团”）以现金购买非公开发行股份通过深圳证券交易所集中竞价交易方式成为其控股股东，辽宁方大集团实业有限公司持有公司股份148,222,473 股，占总股本的 26.02%。公司控股股东由东北制药集团有限责任公司变更为辽宁方大集团实业有限公司。变更后的企业仍然按以前的经营方式经营。
3.2.2 SWOT 分析 SWOT 分析法是通过分析企业在市场中优势、劣势、机会、威胁等四个方面对企业进行综合考评分析 1、优势分析 东北制药具有以下 5 大优势 （1）产业集群优势：公司主要通过研发化学制剂，医疗器械。医药工程为主营业务模块，形成了较好的产业处于中上的集群优势。
（2）产业基地优势：公司位于东北辽宁省沈阳市高新技术产业园区，具有得天独厚的地理条件，公司目前所占基地基础设施面积为 113 万平方，而且在沈阳市沈河区和沈北新区在急继续扩大，具有 18 万平方年产 133 亿粒只记得生产基地。而且在 2015年污水处理装置在新厂区已经开始投入使用。
（3）产品产业链的竞争优势：公司产品在市场竞争方面是很具有优势的，东北制药是 VC 在国内的最大生产商，另外企业的其他药品在市场和社会具有一定的影响力，
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金刚烷、黄连素、磷霉素钠、等一系列药品在市场中有很大的竞争优势。
（4）产品技术资源优势：公司在研发方面从未松懈过，公司多年持续在研发方面进行投入，在新产品研发方面投入力度也是很大的，不管是自主研发还是合作研发在产，都有一定的储备资源。其五家子公司也成为了高新技术企业。
（5）品牌影响力：东北制药从成立初期口碑就一直很好，是国内外知名企业，如今更是在社会上有一定的影响力，是制药企业的领头羊。国内主要原料药出口基地。。
2、劣势分析 东北制药企业正面临企业转型过程，企业转型需要从之前的成熟成品中分离出来，新产品的研发试用审批都需要很长的时间，公司引进产品速度也比较缓慢，会使企业的营业情况受到威胁。会存在各方面风险。
（1）药品研发风险，公司属于高新技术产业，企业要想发展，必须要投入大量的资金来搞研发，随着国家对制药企业管理的规范化和监督越来越严格化，新药品的研发和投入使用周期会变得更长，风险也会更大。
（2）固定资产投资规模快速增大的风险，随着公司规模的扩大，企业固定资产的投入和使用会变得更繁多，如果一些固定资产不能很快的产生效益，可能会使企业的各种费用增加，企业也会面临更大的投入风险。
（3）环保风险。因为东北制药是制药企业，而制药企业化学制剂是最多的，如果不能及时和有效的处理这些化学制剂，将会对环境产生威胁，因此在这种制造业企业中环保风险也是不容忽视的。
（4）资金风险：虽然企业是比较有资历的企业，而且规模巨大，就是因为这样，如果投入资金不能被很好利用，企业一旦在资金上出现问题，其他问题也会随之而来，牵一发而动全身。
3、机会分析 中国在全球知名生物技术基因工程与生物技术新闻（Biotechnology News，简称GEN），中国以 1600 亿美元的研发支出位列世界第一；而在亚洲“用户最看好的亚洲生物医药产业群”调查中显示，中国位列第一，以支持率最高达到 26.4%[3]。制药业企业因为其较高的技术含量，以及研发费用高昂，不可替代性比较高，同时也有较高的利润，全世界将会把重心放在制药企业的发展，因此对于整个行业来说是竞争是很强的。中国也不甘落后，提出了很多的关于制药企业的新政策，比如“十二五”规划。规划中很明确提出了生物制药企业的发展，作为战略性企业要更加注重自身发
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展。
为医药企业创造机会的还有新医改的推行，新医改的推行对未来药品销售模式提出了更好的发展和另外的机遇。首先，“两票制”的试点将节省药品在经销商之间的流程，不但节省时间，还缩减成本，减少流通环节，一些中间起不到很大作用的经销商将被淘汰，只有具备实力的经销商才会被留下来。这一政策。无疑是为制药企业节约了时间成本，更是节省了资金，帮助企业节省流通环节费用。另外，新医改新政提出，新医改的推广使用新物流技术，用各种监督措施规范电商。药品销售也有了新的政策，“互联网+”药品销售将会更上一个高度，也为医药企业的销售开出来一条新的渠道。最后，反腐工作是不管在哪个行业都是被提倡的，而新医改的明确提出医药制造行业对于反腐的力度，新医改的提出要建立公平公开透明的用药制度，不能乱定药品价格，完善药品价格机制，同时完善药品支付制度，形成良好的行业风气。
4、威胁分析 制药行业是一个高危行业，需要完善和严格的法律制度来保护其产权等，虽然我国近几年出台了很多关于制药行业的相关管理条例和监督方法。但是对于生物制药和制剂的相关专利的保护还是比较模糊的，因此一些专利和技术仍然被模仿。专利和知识产权是一个研发型企业的核心，若是没有明确的相关法律和监督措施来加以保护，一旦被盗用，处罚措施不够的话，就会很大程度上打击创新者和研发的积极性，不利于行业的可持续发展。为了保护和发扬传统的医药业，中药业的发展，国家食品药品监督管理局将酝酿数年的中药经典名称的专利名的审批流程进行简化，因为在上市中，中药的数量越来越少，2016 年中药仅有 11 个，这一举措，不仅简化了中药的审批流程，而且使得企业更加有信心去研发中药材，除此之外，企业之间的竞争虽然是可以使得企业更加快速发展，但是当今社会，是数据社会，很多企业为了盈利速度和粉饰财务报表等，会有一些恶意的竞争，比如不注重产品的质量，不注重社会的需求，不断的增加销售额，这些恶意的竞争对于制药企业的发展和产品的研发是不利的。
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第四章 会计分析 本章将对会计报表进行分析，首先分析基础的资产负债表，其次是利润表，最后分析现金流量表，通过分析财务报表，得出企业较为真实的会计信息，为下一章的财务分析做基础。
1 4.1 东北制药资产负债表分析
表 1 资产负债表 项目 2017 2018 2019 2018 水平分析 2018 垂直分析 2019 水平分析 2019 垂直分析 流动 资产 557072 559333 587936 0.41% 47.7% 5.1% 46.9% 非流动资产 502232 612541 666047 21.7% 52.3% 8.7% 53% 资产总计 1059304 1171874 1253983 10.3% 100% 7% 100% 流动负债 603983 665138 789925 10.1% 81.8% 18.8% 91.6% 非流动负债 200519 147453 72215 -26% 18.2% -51% 8.4% 负债总计 804503 812591 862200 1% 100% 6.1% 100% 所有者权益 254802 359284 391783 41% 100% 9% 100% 数据来源：网易财经东北制药资产负债表
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图 1 资产负债表整体情况分析 由上图和表，不难看出，东北制药集团资产在逐年增加，负债和所有者权益也是在逐年上升，说明该企业规模在不断扩大，由资产和负债总额可以看出，资产增长速度比负债要快，由此说明企业规模扩大并不是因为借款得来的，而是通过经营得到的，从 2018年和 2019 年可以看到，企业外借款项越来越少，因此该企业偿债压力较小，企业财务状况较稳定。
4.1.1 资产 质量分析 1、流动资产 表 2 东北制药流动资产主要项目简表
项目
2017
2018
2019
绝 对值 2018水平分析 2018垂直分析
绝对值 2019水平分析 2019垂直分析 货币资金 170984 128358 152540 -42626 -25% 22% 24182 18.8% 25.9% 应收票据 43279 51434 58250 8155 18.8% 9. %2 6816 15.7% 9.9% 应收账款 141765 184804
181904 43039 30.4% 33% -2900 -1.6% 31% 02000004000006000008000001000000120000014000002017年 2018年 2019年资产负债表整体分析图资产 负债 所有者权益
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预付款项 39221 15801 13674 -23420 -59.7% 2.8% -2127 -5.4% 2.3% 存货 135289 127122 128377 -8167 -6% 22.7% 1255% 0.99% 21.8% 续表 2 （1）货币资金 货币资金在 2019 年的 152540 与 2018 年的 128358 相比较增长了 24182，增长率为18.8%，占流动资产总额的 25.9，这个比重是很大的，说明企业的支付能力和资金的适应能力也有所提高货币资金的总额占资产总额高，说明公司偿债能力较高，而且货币资金的增长是企业集资的结果，说明企业有扩张但是还没有实施，因此货币资金比较高。
（2）应收账款 应收账款在企业资产中所占很大一部分比例，在每个会计期末，都会清算应收账款，对其账面价值和坏账进行会计处理。以下应收账款按照 1.96%计提坏账准备。
表 3 应收账款质量检测表 财务指标 2017 年 2018 年 2019 年 流动资产 557072 559333 587936 营业收入 567635 746656 822010 应收账款 141765 184804 181904 坏账准备 2778.6 3622 3565 应收账款营业收入比 25% 25% 22% 应收账款流动资产比 25% 33% 31% 由上表可以看出，企业应收账款每年的都在增长，2018 年较 2017 年相比，应收账款增加了 23%，这个增长幅度是比较大的。2019 年较 2018 年也是在增长，说明企业的销售业绩很不错，通过比较应收账款在营业收入中所占比重发现，企业也不是通过赊销方式来增加营业收入，因此可以得到一夜发展状况较好，应收账款也是控制在正常范围内。坏账准备也是随着应收账款的增加而增加，都是控制在正常范围内。因此企业应收账款质量较良好。急需保持。但是还是有上升空间。
（3）预付款项 预付款项在 2019 年下降，，可能跟企业存货有一定关系，但是下降幅度很小，说明企业的经营质量较好。
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（4）存货 由上表可知，存货的波动状态比较稳定，并没有很大的起伏，占流动资产比重一直22%左右。库存商品、在产品、原材料都是属于存货。而库存商品在存货中所占比重是最大的。通过表格发现，存货数量再 2019 年有所下降，因此说明企业生产降低了。
2、非流动资产 东北制药的非流动资产主要由以下三项组成。
表 4 东北制药固定资产项目 项目 2017年 2018年 2019年 绝对值 2018水平分析 2018垂 直分析 绝对值 2019 水 平 分析 2019垂 直分析 固 定资产 313628 291423 348878 -22205 -7.1% 24.9% 57455 19.7% 27.8% 在 建工程 63459 185118 191730 121659 191.7% 15.8% -17007 -37.9% 9.7% 无 形资产 73729 69864 69575 -3865 -5.2% 5.9% -289 -0.41% 5.5%
图 2 非流动资产内部结构比较图
0500001000001500002000002500003000003500004000002017年 2018年 2019年非流动资产比较图固定资产 在建工程 无形资产
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由上图表可以看出，非流动资产中固定资产所占资产比重最大，在 2019 年达到27.8%，在建工程和无形资产也可称为未来资产，因为即将会变为固定资产，而在建工程和无形资产比重在下降，说明整体固定资产在上升。
（1）
固定资产 表 5 表列式近几年固定资产情况（万元）
财务指标 2017 年 2018 年 2019 年 固定资产原值 515407 534789 580500 累计折旧 178943 243220 231460 固定资产净值 336464 291569 349040 减值准备 532 145 161 固定资产 335932 291423 348878 减值计提比率 0.1% 0.02 0.02% ① 固定资产变化不大，维持在稳定状态，原值和净值的变化不大，因此公司的固定资产方面继续维持就可以。
②固定资产原值每年都在上升，但是占总资产的比重都不是很大，说明企业资产结构比较稳定，减值计提比率也是保持在一定的水平，继续保持这样的资产结构。
（2）
在建工程和无形资产 在建工程使用企业未来的资产，比重在下降，而对应的固定资产正好也在增加，在建工程建完投产后会变为你固定资产，这说明企业在扩大规模中有了成效。无形资产相对于其他非流动资产，是维持最稳定波动最小的，无形资产一般产权，土地使用权等，因此无重大波动也是企业经营稳定的一种体现。
4.1.2 东北制药负债情况分析 本节主要对于东北制药资产负债表中负债进行对比分析。
表 6 负债及所有者权益表 项目 2017年 2018年 2019年 绝对值 2018水平分析 2018垂直分析 绝对值 2019水平分析 2019垂直分析 流动负债 603983 665138 789925 61155 10.1% 81.8% -728770 -18.8% 91.6%
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非流动负债 200519 147453 72215 -53066 -26% 18.2% -75238 -51% 8.4% 负债合计 804503 812591 862200 8088 1% 100% 49609 6.1% 100% 所有者权益 254802 359284 391783 104482 41% 100% 32499 9% 100% 数据来源；网易财经深交所数据 从上述表中可以看出，东北制药的负债结构发生了变化，近年来流动负债比例逐年上升，最高为 2019 年中期，比重达到 91.6%，虽然流动负债比例高可以使得资金可以快速运转提高盈利水平，但是要是没有足够的流动资产用来应对到期的流动负债，公司也可能会面临很大的风险，如果企业的变现能力下降，企业的债务就无法偿还，，牵一发动全身，导致企业的资金链出现问题，还是建议企业要安排合理的资产负债结构。
（1）
流动负债
图 3 流动负债内部结构图
①短期借款 由图可知，短期借款是在流动负债中所占比例最高的，超过应付账款一倍以上，短0500001000001500002000002500003000003500002017 2018 2019流动负债内部结构短期借款 应付票据 应付账款 预收账款
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期借款在一个公司中有着十分重要的地位，通过短期借款可以看出该公司在营运方面是否存在财务风险，如图所知，东北制药企业短期借款在减少，所以公司财务风险就此来看也在减小。
②应付票据和应付账款 表 7 应付票据和应付账款数据分析表
项目
2017
2018
2019
绝对值 2018水平分析 2018垂直分析 绝对值 2019水平分析 2019垂直分析 应付票据 64244 105709 129709 41465 64.5% 13% 24000 22.7% 15% 应付账款 99206 146546 140441 47340 47.7% 18% -6105 -4.1% 16% 负债 804503 812591 862857 8088 1% 100% 49609 6．1% 100% 由上图所示，应付票据在 2018 年增长 64.5%,达到 105709 万元，但是应付票据始终小于应付账款，说明该企业结算方式以应发账款为主，这在会计期末还款压力较大，因此企业应该改善一下这样的结算方式，实行多种结算方式平衡的方法，对企业以后的资金流动有所帮助。
（2）非流动负债 非流动负债主要由长期借款、应付债券、长期应付款组成。
表 8 非流动负债分析表 项目 2017 2018 2019 2018 2019 绝对值 水平百分比 垂直百分比 绝对值 水平百分比 垂直百分比 长期借款 1441.50 1530.32 1419.73 -88.82 -5.80% 19.10% 110.59
7.79% 23.36% 应付债券 304.15 364.59 319.14 -60.44 -16.58% 4.03% 45.45 14.24% 5.57% 长期应付款 8.54 4.05 0.45 4.49 110.86% 0.11% 3.60 800% 0.06% 递延所得税负债 9.37 8.42 12.65 0.95 11.28% 0.12% -4.23 -33.4% 0.13% ① 长期借款 由上表看出，东北制药长期借款在 2018 年有所下降，减幅为 5.80%，占负债总额的
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19.10%，结合短期借款可以发现，东北制有限公司的负债主要来源于长期借款，经过计算可以看出，长期借款小于固定资产和无形资产增加的数额，所以，所以东北制药的长期借款不是用来转移资金。
② 应付债券 由表 11 可以看出，应付债券由 2017 年的 364.59 亿元到 2018 年的 304.15 亿元，下降了 60.44 亿元，降幅为 16.58%，占负债总额的 16.58%，应付债券也是为了满足公司扩大再生产的需要。
③ 长期应付款 由表 11 可以看出，长期应付款从 2017 年到 2019 年一直保持增长的状态，由 2017年到 2019 年增长了 4.49 亿元，增长了 110.86%，占负债总额的 0.11%，说明该公司购入了固定资产并以分期付款的方式进行还款。
4.1.3 所有者权益分析 所有者权益包括资本公积、实收资本、盈余公积、未分配利润等。而实收资本是股东投入的资本。以下是对所有者权益进行如下分析。
表 9 所有者权益分析表 项目 2017 2018 2019 2018 2019 绝对值 水平百分比 垂直百分比 绝对值 水平百分比 垂直百分比 实收资本 47466 56959 90473 9493 20% 15.9% 33514 58.8% 23% 资本公积 177887 252506 257416 74619 41.9% 70% 4910 1.9% 65.7% 盈余公积 10001 12123 14247 2122 21% 3.4% 2124 17.5% 3.6% 未分配利润 4001 25382 40384 21381 534% 11.2% 19003 -74% 5.5% ① 资本公积 由上表可以看出，资本公积在2018年上升最大，从2017年17788，到2018年25250，上升了 41%，究其原因是引文企业合并得到的。
② 盈余公积
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由上表可知，盈余公积在一直持续上涨，从 2017 年 10001 万元上升到 2019 年 14247万元，在 2018 年的基础上增长了 17.5%，这不仅可以提高公司偿债能力，还可以提高企业获利能力。
③ 未分配利润 由上表可知，企业未分配利润在 2019 年有所下降，企业未分配利润是由企业经营所得，所以下降意味着企业经营状况不是很理想。盈利性较差。
4.2 2 利润表
1、利润...
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